APERTURA 15 DE DICIEMBRE DE 2025

El dólar bajó la madrugada de hoy, pasando de 18.02 a 17.97, para estar al momento en 17.98, pudiendo fluctuar entre 17.94 y 18.03, siendo posible que el tipo de cambio se estabilice con esporádicos altibajos de baja intensidad y manteniendo ligera inclinación a la baja, en un entorno de debilidad del dólar en los mercados financieros internacionales, en tanto que hoy Banco de México difundió la encuesta mensual que realizó entre 41 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero, correspondiente a diciembre, con información recabada entre los días 3 y 8 de diciembre, destacando lo siguiente:
* La estimación de crecimiento económico para 2025 descendió de 0.40% a 0.39%, para 2026 se redujo de 1.37% a 1.25% y para 2027 subió de 1.80% a 1.85%, fijándose para 2028 en 1.86%.
* La estimación de Inflación al cierre de 2025 se elevó de 3.74% a 3.75% y para la Subyacente se recortó de 4.25% a 4.24%, en tanto que para 2026 la proyección para la General bajó de 3.90% a 3.88% y para la Subyacente se mantuvo en 3.90%, mientras que para 2027 la estimación para la General permaneció en 3.70% y para la Subyacente subió de 3.65% a 3.75%, fijándose para 2028 en 3.70% la General y en 3.70% la Subyacente.
* La estimación del tipo de cambio al cierre de 2025 se redujo de 18.70 a 18.50 pesos por dólar, mientras que para el cierre de 2026 bajó de 19.26 a 19.23 pesos por dólar, en tanto que para el cierre de 2027 disminuyó de 19.67 a 19.45 pesos por dólar, fijándose para 2028 en 20.01 pesos por dólar.
* En lo que respecta al objetivo del Banco de México para la tasa de fondeo interbancario, la cual al momento de levantar la encuesta era de 7.25%, se aprecia que para el cuarto trimestre de 2025, así como para el primero y segundo trimestres de 2026, la mayoría de los analistas espera una tasa de fondeo por debajo del objetivo vigente, si bien algunos anticipan que esta se ubique en el mismo nivel. A partir del tercer trimestre de 2026, la totalidad de los especialistas anticipa una tasa por debajo del objetivo actual.
* La proyección de la tasa de CETES a 28 días al cierre de 2025 permaneció en 7.05%, mientras que para el cierre de 2026 se mantuvo en 6.50% y para 2027 bajó de 6.48% a 6.40%, fijándose para 2028 en 6.15%.
* La estimación de la tasa del Bono M a 10 años al cierre de 2025 se elevó de 8.70% a 8.71%, mientras que para el cierre de 2026 bajó de 8.28% a 8.23% y para 2027 se incrementó de 7.95% a 8.00%, fijándose para 2028 en 7.71%.
* En cuanto a EUA, la estimación de crecimiento económico para 2025 subió de 1.85% a 1.90%, mientras que para 2026 aumentó de 1.85% a 1.90%, fijándose para 2028 en 2.00%.
* Los encuestados consideraron, por orden de importancia, que los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento de la actividad económica en México son:
1. Problemas de inseguridad pública.
2. Política sobre comercio exterior.
3. Debilidad en el mercado interno.
4. Otros problemas de falta de estado de derecho.
5. Incertidumbre sobre la situación económica interna.
6. Ausencia de cambio estructural en México.
7. Incertidumbre política interna.
8. Corrupción.
9. Inestabilidad política internacional.
La Encuesta de Banco de México correspondiente a Diciembre de 2025 se encuentra en el siguiente enlace:
https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/encuestas-sobre-las-expectativas-de-los-especialis/%7BECA3B1DB-8556-0853-2E18-A69ED7E6B968%7D.pdf
 
Banco de México difundió el pasado 11 de diciembre hacia el mediodía, su reporte sobre las Economías Regionales al tercer trimestre, en el cual destaca lo siguiente:
* Se estima que durante el tercer trimestre la actividad económica habría experimentado una disminución en todas las regiones, excepto en el centro norte.
* Durante el tercer trimestre y principios del cuarto trimestre, el mercado laboral exhibió, en general, señales de enfriamiento. En particular, el empleo formal mantuvo una marcada debilidad en todas las regiones, excepto en el centro.
* Los contactos empresariales continuaron anticipando una expansión en la demanda, el empleo y la inversión para los próximos doce meses. No obstante, sus expectativas se mantienen, en general, por debajo de los niveles observados en 2023, en particular las relacionadas con el empleo.
* En el tercer trimestre, la mayoría de los directivos consultados siguió anticipando un incremento anual en sus precios de venta a una tasa similar o menor a la registrada en los doce meses previos.
* Las perspectivas apuntan a que las economías regionales continuarán enfrentando un entorno de elevada incertidumbre y múltiples desafíos hacia delante.
* Los directivos empresariales entrevistados destacaron como riesgos:
Al alza:
1. Que el gasto público, en particular la inversión en obras de infraestructura sea mayor que el esperado.
2. Que se observen, tanto en el ámbito nacional como en el internacional, condiciones más favorables que promuevan la inversión privada.
3. Que mejoren los niveles de seguridad pública.
A la baja:
1. Que se deterioren los indicadores de seguridad pública.
2. Que persista la incertidumbre global asociada, principalmente, con los cambios en las políticas comerciales de EUA.
3. Que la inversión pública en infraestructura, tanto estatal como federal, sea menor que la anticipada.
En el siguiente enlace es accesible la presentación ejecutiva del reporte sobre las Economías Regionales al Tercer Trimestre de 2025:
https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/reportes-sobre-las-economias-regionales/%7B57FAC8AE-5481-A10B-FF59-0E96E9553794%7D.pdf
 
En México el INEGI informó el viernes que la Producción Industrial en octubre descendió a tasa anual de 0.7%, menor a una de 3.3% en septiembre.
Los resultados en octubre por sectores de actividad económica fueron:
* La Industria Manufacturera disminuyó a tasa anual de 1.4%, inferior a una de 2.3% en septiembre.
* La generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y gas por ductos al consumidor final, subió a tasa anual de 1.7%, después de bajar a tasa anual de 0.2% en septiembre.
* La Construcción aumentó a tasa anual de 1.5%, después de disminuir a tasa anual de 7.2% en septiembre.
* La Minería retrocedió a tasa anual de 0.7%, menor a una de 3.2% en septiembre.
Estos resultados indican persistente debilidad en la actividad económica en el tercer trimestre.
Con el siguiente enlace puede consultarse el informe completo del INEGI:
https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2025/imai/imai2025_12.pdf
 
En EUA el Índice Empire State de la Reserva Federal de Nueva York, el cual mide la actividad manufacturera en la región, empeoró y pasó a terreno negativo al fijarse para diciembre en -3.9 puntos, frente a una lectura positiva esperada de 10.0 puntos, tras un registro de 18.7 puntos en noviembre.
 
En EUA, la Asociación Nacional de Constructores de Vivienda informó que su Índice que mide las condiciones del mercado inmobiliario, se fijó para diciembre en 39 puntos, en línea con lo esperado y mayor a un registro de 38 puntos en noviembre.
El indicador sigue reflejando lenta actividad en el mercado inmobiliario.
 
En la Eurozona la Producción Industrial en octubre subió a tasa anual de 2.0%, mayor a una esperada de 1.9% y a una de 1.2% en septiembre, reflejando modesto ritmo en la actividad industrial.
 
En el Reino Unido la Producción Industrial bajó en octubre a tasa anual de 0.8%, menor a una esperada de 1.2% y a una de 2.5% en septiembre, revelando debilidad en la actividad fabril.
 
En el Reino Unido la Balanza Comercial en octubre arrojó un déficit de 4,824 millones de libras esterlinas, después de registrar un déficit de 1,094 millones de libras esterlinas en septiembre, revelando el informe un descenso de 0.3% en las exportaciones, después de bajar 0.9% en septiembre y un aumento de 4.5% en las importaciones, después de retroceder 1.1% en septiembre.
 
En Japón la Producción Industrial en octubre subió a tasa anual de 1.6%, mayor a una esperada de 1.5%, después de aumentar a tasa anual de 3.8% en septiembre, reflejando un ligero decaimiento en la actividad industrial.
 
En China la Producción Industrial en noviembre aumentó a tasa anual de 4.8%, menor a una esperada de 5.0% y a una de 4.9% en octubre, reflejando un moderado ritmo en la actividad industrial.
 
Saludos,
José Antonio Ramírez V.